藥物領(lǐng)域：基因潤飾植物模型領(lǐng)域小而美，百億市場，加入壁壘高

南模生物IPO獲批，本周周報咱們簡潔梳理下基因潤飾植物模型領(lǐng)域發(fā)展邏輯和出資價值?；驖欙椫参锬Ｐ皖I(lǐng)域小而美，百億市場，加入壁壘高基因潤飾植物模型及有關(guān)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域處于生命科學(xué)研發(fā)和生物藥物行業(yè)的上游領(lǐng)域，基因潤飾植物模型可以對特同性基因位點和醫(yī)藥靶標(biāo)進(jìn)行模仿，是服務(wù)基因性能研發(fā)和革新藥研究的首要臨床前試驗工具之一。基因潤飾植物模型百億市場空間。依據(jù)GMI信息，2019年世界植物模型市場范圍約為149億美圓，估計2023年將增至209億美圓，2015-2023年CAGR約9.25%。此中基因潤飾植物模型，2019年世界市場范圍約為100億美圓，估計2023年將增至141億美圓，占植物模型服務(wù)市場范圍約67%;2015-2023年CAGR約為9.34%。2019年基因潤飾植物模型海內(nèi)市場范圍則約為8億美圓，估計2023將增至10億美圓左右。領(lǐng)域加入壁壘高。1）基因潤飾植物模型領(lǐng)域是1個多學(xué)科交叉的常識密集型工業(yè)。2）從生命科學(xué)研發(fā)服務(wù)及基因性能研發(fā)服務(wù)來講，模型數(shù)目是掂量可比企業(yè)技術(shù)程度的首要指標(biāo), 有充足模型的公司在獲得大用戶訂單層面更具優(yōu)勢，但同時，植物重病模型的沉淀也須要1個持久的流程。3）質(zhì)控與量產(chǎn)難度大?；驖欙椫参锬Ｐ偷漠a(chǎn)質(zhì)量量針對科學(xué)試驗研發(fā)而言至關(guān)首要，產(chǎn)質(zhì)量量較大水平上取決于植物設(shè)備治理?；驖欙椫参锬Ｐ偷闹苽洹U(kuò)繁的效益和良率是1個持久沉淀的流程。領(lǐng)域新加入者因為缺少豐富的經(jīng)歷，往往面對很高的技術(shù)壁壘。靶點發(fā)掘及生物靶向革新藥研究的不停增長提高了基因潤飾植物模型需要。生命科學(xué)根基研發(fā)及革新藥研究不停催生出新的靶點發(fā)掘及臨床前研發(fā)需要。緊隨基因性能研發(fā)及靶點發(fā)掘的深入進(jìn)展，對基因編纂植物模型的研究及市場需要將有所提高?；蚓幾爰夹g(shù)的進(jìn)步及應(yīng)用，大幅變短模型建立時間和減低建立本錢，極大鞭策了植物模型服務(wù)領(lǐng)域的成長CRISPR/Cas9技術(shù)將制造周期變短為4-7個月，大幅變短模型建立時間和減低建立本錢，為基因潤飾植物模型領(lǐng)域拓寬服務(wù)行業(yè)、減低本錢、實行大范圍商業(yè)化供應(yīng)了契機(jī)。有關(guān)標(biāo)的：南模生物，深耕基因潤飾植物模型領(lǐng)域20年，處于領(lǐng)域領(lǐng)先地位企業(yè)深耕基因潤飾植物模型領(lǐng)域20年，建立了超越6000種規(guī)范化模型資源庫，憑仗充足的模型品系資源貯備，與有名科研用戶和產(chǎn)業(yè)用戶安穩(wěn)協(xié)作，處于領(lǐng)域領(lǐng)先地位。定制化服務(wù)市場居第二位（市占率9.2%，根本與第一位持平），模型繁育與豢養(yǎng)服務(wù)居市場第一位（市占率10.1%）。2020年實行收益1.96億元（+26.7%），歸母凈成本0.45億元（+91.6%），2021年1-6月實行收益1.22億元（+57%），歸母凈成本0.27億元（+121%）南模生物的競爭優(yōu)勢：1）人源化小鼠模型數(shù)目貯備擁有優(yōu)勢。企業(yè)緊隨國際腫瘤、免疫、代謝、稀有病治愈醫(yī)藥研究形勢，對于上述治愈行業(yè)的主流靶點，如 PD-1、PD-L1、CTLA-4、CD47等，體系性地創(chuàng)建了靠近300種人源化小鼠品系，全面地運用于植物模型藥效評估行業(yè)。2）具有改善的基因潤飾植物模型研究系統(tǒng)搭造改善的形式生物基因潤飾模型研究平臺和研發(fā)解析系統(tǒng)，創(chuàng)建改善了小鼠、大鼠、斑馬魚和線蟲的基因潤飾模型研究系統(tǒng) 3）自動化基因潤飾計劃設(shè)計平臺 對于定制項目計劃設(shè)計的生物數(shù)據(jù)學(xué)解析環(huán)節(jié)，發(fā)行人創(chuàng)建了SmartEddi體系，該體系具有強(qiáng)力的基因組信息發(fā)掘性能，依據(jù)基因構(gòu)造、潤飾方法并且模型建立方略，采取精確算法對用戶定制化需要深入解析，及時出具基因潤飾產(chǎn)品的設(shè)計計劃。 4）中心技術(shù)職員及研究隊伍經(jīng)歷充足，具有成熟的出售隊伍及本地化服務(wù)優(yōu)勢基因潤飾植物模型領(lǐng)域具有專業(yè)性、定制性等特點，須要專業(yè)的出售隊伍及追隨隊伍。企業(yè)具有成熟的出售隊伍及本地化服務(wù)優(yōu)勢，在服務(wù)于革新藥研究的藥效評估植物模型方面具有優(yōu)勢 4）具有成熟的SPF級試驗植物制造經(jīng)營治理系統(tǒng) 基因潤飾植物模型的產(chǎn)質(zhì)量量針對科學(xué)試驗研發(fā)而言至關(guān)首要，產(chǎn)質(zhì)量量較大水平上取決于植物設(shè)備治理。南模生物植物設(shè)備已獲取國際試驗植物評價委員會的認(rèn)同，獲得AAALAC認(rèn)證。危害提醒：技術(shù)迭代危害、研究危害，受疫情牽連業(yè)績危害、競爭加重超預(yù)料危害、政策和監(jiān)管危害。行情回首：本周藥物板塊持續(xù)展現(xiàn)震蕩。本周生物藥物板塊下滑0.82%，跑贏滬深300指數(shù)0.54pct，跑輸守業(yè)板指數(shù)0.88pct，在30個中信一級領(lǐng)域中排名第14。本周中信藥物不同子板塊漲跌幅顯現(xiàn)分化，此中醫(yī)療器械、化學(xué)原料藥和藥物流通分別上升2.52%、2.00%和1.57%。而醫(yī)療服務(wù)、中醫(yī)飲片和生物藥物分別下滑7.59%、3.56%和0.82%。后市預(yù)測：短期觀念：板塊持續(xù)展現(xiàn)震蕩，近期持續(xù)倡議兩條思路：不博弈政策，在政策相對免疫條件下，優(yōu)選：1、迅速增長，業(yè)績連續(xù)向好，預(yù)計仍處在合理區(qū)間，掌控估值切換行情。疫苗：萬泰生物、智飛生物和康泰生物；上游：鍵凱科技（PEG延伸物）、百普塞斯。2、下行危害有限，靜待根本面催化。血制品板塊（龍頭公司有望受益于多個省份漿站十四五計劃，漿量發(fā)展性進(jìn)一步翻開，有關(guān)標(biāo)的含蓋天壇生物和華蘭生物）；藥店板塊（益豐藥房，一心堂）、邁瑞醫(yī)療（近期政策擾動不改持久成長邏輯），海內(nèi)舌下脫敏龍頭我武生物；輔助生殖龍頭錦欣生殖。內(nèi)藥用玻璃龍頭公司山東藥玻。持久觀念：基于老齡化、可支配收益提高等需要提高并且技術(shù)革新驅(qū)動的供應(yīng)本領(lǐng)加大，一些優(yōu)質(zhì)頭部公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，藥物板塊具有持久出資價值不變。出資的實質(zhì)是分享公司的發(fā)展價值，持久可連續(xù)的高報答率的板塊和企業(yè)是稀缺的。1、連鎖醫(yī)療服務(wù)：需要端適應(yīng)消費晉級大形勢的連鎖醫(yī)療服務(wù)（眼科、口腔科和輔助生殖）。醫(yī)療檢查外包浸透率的提高為醫(yī)?？刭M布景下的大形勢，有關(guān)標(biāo)的金域醫(yī)學(xué)。2、類消費品：消費晉級產(chǎn)品終端需要巨大，且往往遠(yuǎn)未被滿足，緊隨領(lǐng)悟度的提高和物質(zhì)程度的提高，持久可持續(xù)穩(wěn)健增長，估值消化確認(rèn)性高，含蓋角膜塑形鏡龍頭、海內(nèi)舌下脫敏、生長激素、隱形正畸等有關(guān)行業(yè)的標(biāo)的。3、生命科學(xué)工業(yè)鏈：生物科研試劑賽道廣闊，國產(chǎn)品牌仍大有可為。對照外資品牌科研試劑，國產(chǎn)試劑具有價錢和貨期優(yōu)勢，將來海內(nèi)科研試劑市場的國產(chǎn)代替確認(rèn)性很強(qiáng)，代替空間較大，現(xiàn)在各上游公司IPO募資擴(kuò)產(chǎn)努力性高企，領(lǐng)域總體景心胸連續(xù)向上。4、血制品板塊：高壁壘，龍頭公司有望受益于多個省份漿站十四五計劃，漿量發(fā)展性進(jìn)一步翻開。5、藥店板塊：業(yè)績安穩(wěn)增長，持久發(fā)展邏輯不變。估值處于歷程中樞下列，安全邊際高。6、醫(yī)療器械：連續(xù)舉薦邁瑞醫(yī)療。近期政策擾動不改持久成長邏輯，將來十年是國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品自有技術(shù)革新與晉級的階段，也是“出口代替”成為國產(chǎn)醫(yī)療器械成長主旋律的攻堅階段。7、醫(yī)療耗材：海內(nèi)藥用玻璃：從需要端看，化藥打針劑一致性評估提速，同時流感疫苗和新冠疫苗包材需要茂盛；從供應(yīng)端看，國產(chǎn)中硼硅玻璃拉管技術(shù)成熟有望大幅提高毛成本。8、革新藥板塊：政策布景下，咱們倡議關(guān)心：1）資金富余、臨床轉(zhuǎn)變效益高和出售本領(lǐng)強(qiáng)的BigPharma；2）平臺延展性強(qiáng)、具有差別化競爭優(yōu)勢和國際化后勁的Biotech。9、革新藥工業(yè)鏈：研究投入及投融資高景氣，“賣水人”訂單連續(xù)茂盛。革新藥的研究和制造環(huán)節(jié)繁重，單一公司打通全工業(yè)鏈難度極大，高效益的平臺化研究和制造機(jī)構(gòu)營運而生，CRO、CDMO等公司專注于工業(yè)鏈中的個別環(huán)節(jié)，具有較多專業(yè)性天才和研究制造技術(shù)，變成新藥研究分工協(xié)作和世界化的代表工業(yè)。海內(nèi)CXO公司具有范圍優(yōu)勢和“工程師紅利”，既可參加世界新藥研究外包的競爭，也受益于海內(nèi)革新藥研究的迅速崛起，所處賽道廣闊，且多數(shù)公司具有差別化的技術(shù)平臺，用戶認(rèn)同度高，構(gòu)筑強(qiáng)力的競爭壁壘，中持久將供養(yǎng)高景心胸。危害提醒：政策危害，價錢危害，業(yè)績不及預(yù)料危害，產(chǎn)品研究危害，擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)料危害，醫(yī)療事故危害，境外新冠病毒疫情的不確認(rèn)性，并購調(diào)整不及預(yù)料等危害。

作家：證券解析師：盛麗華 執(zhí)業(yè)資格證書編碼：S1190520070003

首發(fā)時間：2021-11-07

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